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股市“痴狂”——中国股市神话还能牛多久?(图
一年一度的春季广交会即将开幕,作为公司业务骨干之一,张林像往年一样被委以重任,要与来广州的客户接洽。不过这次他非常不情愿,因为前前后后,这次广交会要花去他半个月的
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  一年一度的春季“广交会”即将开幕,作为公司业务骨干之一,张林像往年一样被委以重任,要与来广州的客户接洽。不过这次他非常不情愿,因为前前后后,这次广交会要花去他半个月的时间,“一忙起来就没时间了解股票行情了”。

  原来,张林今年春节后在一个朋友的“怂恿”下也开了股票账户,将几年来的积蓄全部投进去了,并准备像朋友一样从股市中赚一套房子出来。“现在都说股市点位很高了,有点担心,但又不甘心卖掉股票,因为还没怎么赚到钱呢!”

  像张林这样今年入市的新股民有500万户,受去年股市投资收益翻番的刺激和吸引,他们抱着赚大钱的希望热切地涌入到这个曾经有赌场之称的A股市场。

  根据中国证券登记结算公司的统计,今年以来新增A股开户数达到500万户左右,超过去年全年的新开户数,更超过2003-2005年的新开户数之和。虽然春节后,出现了“2·27”暴跌,但这起引起国际投资者惊恐的“小股灾”不但未动摇内地投资者的持股信心,反而激发了他们投资股市的热情。自“2·27”以来,每个交易日的A股开户数几乎都在10万户之上,短短5个星期内,就有近250万的投资者增加了一个新身份———股民。

  所以,当你在公交车上听到“帮我买进5万股红豆股份”,或在小饭馆里听一群人讨论天津新区规划对天津板块的推动有多大时,请不要惊讶。经过十多年的发展,加上今年的超常规“扩容”,中国的A股投资者队伍已经扩大到8700多万户了。

  张林大学毕业五年,一直从事轻工业出口业务,但近一年多来,业务比过去难做多了。去年他虽然做了十多个大单,但年终奖没有增加,因为公司利润下降了,“出口退税少了一大块,还要承担汇兑损失,有些单就几乎白做了,所以想看看有没有其他挣钱的路子。”

  准备在未来两年成家的张林最大的压力来自房子,“房价这么贵,根本买不起,可不买又不行。这年头,没房子谁愿意嫁给你。”

  他的这位朋友去年5月份才进入股市,带着从老家的父母亲戚那里借来的20多万元加上自己的积蓄5万元买了一只股票万科A,当时买进的价格只有6元左右,到春节前以18元多的价格卖掉,赚了两倍多!把借来的钱还掉后,朋友手上的钱还有50多万元,够买一个小套间了。

  张林这位朋友还不算赚得最厉害的。张林从一些网络上的炒股论坛进一步了解到,去年以来在股市赚了五六倍的也大有人在。他非常动心。

  炒股论坛上的说法虽然有点夸张,但2006年的股市的确为投资者带来了丰厚的回报。统计显示,2006年,上证指数累计上涨130%,沪深两市上市公司中全年累计升幅超过200%的就有139家。其中,累计涨幅前10名的股票,涨幅都在400%以上。幅度最大的是泛海建设,达650.46%,广州的一家上市公司广船国际去年股价也从3元多上涨到近18元,上涨4倍多。

  在这样的回报面前,不仅银行储蓄、国债显得全无吸引力,就是一度被热炒的房产也相形见绌,股票买卖比炒房可轻松多了,随时可以转手,而且没有沉重的税负。所以,动心的不止是张林,上至退休在家的白发老人,下至小学三年级的学生都为股市所吸引。由于老板也炒股,所以在一些单位里,上班时间谈论股票行情也不再是禁忌。

  在去年12月份的时候,不少业内人士和学者已经意识到,曾经被低估的内地股市已经没有多少便宜的好股票了,优质公司的市盈率几乎都已经达到30倍甚至更高。重仓持有这些绩优公司的机构投资者开始犹豫、观望。市场人士多预期,一轮中期调整在即,但预期中的大调整一直没有出现,“2·27”的暴跌也很快被修复,之后也曾出现几次稍大的短暂振荡,但都未伤及市场向上的趋势,在一片怀疑甚至质疑声中,上证综合指数突破了3000点整数关,进而站上了3300点,深成指更向一万点迈进。

  对股市如此强劲的走势,多家研究机构都指出,令盘面活跃、成交额频创新高的力量主要来自人民群众。

  “证券市场掀起‘人民群众当家做主’运动,用‘轰轰烈烈的群众运动’来形容一季度证券市场的行情也许并不为过。由于2006年的赚钱效应引发了大批新股民、新资金蜂拥入市,导致热钱横流,‘人满为患’。”国海证券的分析师这样解释道。

  据分析,今年一季度中国人民银行发行了一万多亿元的央行票据,两次上调法定存款准备金率共1个百分点,并上调存贷款利率0.27个百分点,但种种紧缩手段都没有对股市形成压力,其中最重要的因素之一就是,推动市场向上的这些资金有相当一部分来自“人民群众”。据估计,仅今年新增股民带进股市的资金就达2000亿元左右,如果考虑到老股民加仓的部分,新增资金将更可观。

  国海证券分析师钟精腾指出,由于这些新股民赚钱欲望强烈,不理会所谓的价值投资理念,而是以“初生牛犊不怕虎”的精神,把“买菜要买便宜货”的生活经验运用于股票投资,只要是绝对价格低的股票,不论其行业特性及公司经营状况,一概成为选择和买卖的对象,昔日被机构定性为“黑五类”而少人问津的垃圾股一时间连拉涨停、鸡犬升天,A股均价首次突破10元。“散户在与机构投资者争夺话语权中第一次占取主动。”最新统计显示,一季度,190只股票基金中跑赢大盘的只有30多只。这在一定程度上印证了分析人士的推断,是人民群众推动市场向上。

  对“人民群众”蜂拥入市,推动上市公司股价“鸡犬升天”的现象,不少观察人士或学者提出质疑。

  财经观察员侯宁认为,对于大多数参与者而言,这样无视业绩、无视分红派息水平、眼中只有市盈率的投机活动最终只能给他们带来痛苦。而多数新股民目前还未品尝过被套牢、斩仓的滋味,盲目乐观,贸然参与将加速“股市万人坑”的挖掘进程。有位学者则认为,股市已经进入群体性疯狂阶段。股市已经呈现为“非理性繁荣”,如此发展下去于国家的发展和居民自身都贻害无穷。

  天泰研究的分析人士用历史经验来告诫说,当用经济常识无法合理解释股价疯涨的时候,股市的系统性风险就近在眼前了,而眼下的中国股市就是这般情形———炒完垃圾炒业绩,炒完S炒概念,岳云鹏春晚唱的歌曲名字中国股市从某种程度上已经被娱乐化了。

  不过,张林等“人民群众”并不认为自己的做法有何疯狂之处。生活成本在不断增加,钱存在银行里不但不能增值,甚至连保值都谈不上,既然说投资股市就可以分享中国经济成长,每年至少得到10%左右的收益,“我们为什么就不能买股票呢?为什么我们一买股票就被说成疯狂呢?”

  财经评论员卫保川也站在张林等“人民群众”这一边。他认为,把检验股市是理性繁荣还是非理性繁荣的标准定义为居民入市热情的高低是不妥当的。

  广发证券经纪业务总部副总李风华也表示,认为新股民争相入市是群体性疯狂有些过度了。其实,现在居民是重新对其金融资产进行配置。以前局限于银行储蓄、国债,现在看到股票、基金的赚钱效应而去买股票、基金,这是很正常的。关键是他们没有去计算风险收益比,或者只看到收益,忽略了风险。

  虽然张林认为自己入市是很冷静的,选股票也是像朋友那样经过深思熟虑,反复研究才决定买的,而且由于工作的限制,并没有炒短线,也没有买垃圾股,不属于疯狂一族,但他最近的确也很郁闷,因为赚的钱比预期的要少得多。

  张林是“2·27”股市暴跌之后入市的,以8元左右的价格买了武钢股份,到现在才涨了接近20%,还没有同期大盘涨得多。像这样,何时才能在股市里赚到一套房子啊?他甚至想请假一段时间来专心炒股。

  这个想法有点疯狂。在市场已经处于高位,机构人士已经在感叹好股票难找的时候还去频繁炒作肯定是不理性的。

  一位基金经理表示,经历了去年的上涨之后,的确很多人对从股市中赚快钱、赚大钱都抱有很高的期望,但今年这种期望很难实现。虽然就基本面而言,支持中国向好的因素都没有发生很大变化,国际经济环境也相对稳定,但目前的A股的确不便宜,上涨的动能不强。

  据分析,A股股价目前已经很高了,一方面,新的机构资金会望而却步,另一方面,原有股东的兑现愿望也较强。

  据wind资讯的统计,非亏损的1243家A股公司中,市盈率在100倍以上的股票多达370只,占比30%,市盈率在50倍以上的股票高达716只,占比高达58%。在同时发行A股和H股(在香港上市的内地公司)的40家公司里,40只A股对相应H股的溢价均大幅上扬,远远高于H股。即使一些所谓的蓝筹公司,股价也已经透支了未来两三年的业绩增长。

  而由于股价高高在上,很多上市公司的股东甚至管理层都有兑现愿望。随着对限制流通股的解禁,越来越多原来不能流通的股份变成流通股,股票的供应量相应大增。不排除一些上市公司的股东为了能将所持有的股票高价兑现而编故事,制造概念。

  “现在好的公司股价很贵了,我们也不得不退而求其次,寻找那些相对有潜力的股价还不算高的公司,比如一些有资产注入或整体上市题材的公司,但其中都有一定的风险,万一有关计划改变了,很可能就会导致股价暴跌,所以我们现在是尽量分散投资,均衡配置,以降低风险。”前述基金经理表示。

  而国际投资者则通过减持境外上市的中国股票或中国基金来表示他们的态度。在2006年,内地A股和境外上市的中国概念股是同方向运行的,现在它们开始反方向运行。一位长期关注内地股市的香港证券界市场人士讲得比较直接,无论是从宏观经济还是技术层面,内地股市调整已是迫在眉睫。至于导致调整的最后一根稻草到底是什么,现在还很难断定,或者是再次加息,或者是股指期货的推出。

  “出来混,总是要还的。”股市上也流传着这句话,那么股市是否会有大调整,去年以来进入股市的新股民是否会体验到过去5年熊市时期股民们所饱尝的痛苦呢,真的很难说。“股市有风险,投资需谨慎”,无论是新股民还是老股民,在赚钱的同时也要绷紧风险控制这根弦才是要义。

  对于大多数参与者而言,这样无视业绩、无视分红派息水平、眼中只有市梦率的投机活动最终只能给他们带来痛苦。而多数新股民目前还未品尝过被套牢、斩仓的滋味,盲目乐观,贸然参与将加速“股市万人坑”的挖掘进程。


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